8月6日，邦泰海通证券指日楬橥研报以为，雾化市集上半年承压延续，静候体例改观。2025上半年英美烟草雾化电子烟生意竣工营收7.37亿英镑，同比-15%，雾化烟弹销量同比-13%，苛重系美邦/加拿大市集犯科产物影响，欧洲/法邦/南非/新西兰市集动态转折，以及主动退出马来/沙特阿拉伯市集（降低投资回报率）。美邦局部核心犯科一次性品牌库存已清空，因为资产链较长，直接影响仍需年华。VuseUltra加拿大反应踊跃，2025年下半年不断推向核心市集。

　　HNB整个发挥稳定，GloHilo助力试点区域份额扩张。2025上半年英美烟草加热不燃烧电子烟生意竣工营收4.44亿英镑，同比+1%，加热棒销量101亿支，同比+2%，日本、波兰等区域销量拉长，被德邦、罗马尼亚、捷克等区域下滑抵消（GloHilo推论前资源从新分派）。得益GloHilo推出，Glo仙台市占率提拔1.5%（Week5数据），获胜存身高端市集，产物较塞尔维亚版更适配用户，2025年9月日本周全推论并上新分体机，下半年依期进入主题市集。

　　新型口含烟美邦市集高歌大进，牵引功绩高增。2025上半年英美烟草新型口含烟生意竣工营收4.70亿英镑，同比+38%，口含烟销量50亿袋，同比+42%，美邦市集销量拉长206%。2025年5月美邦VeloPlus推出后Velo市集份额达9%，7月份额达17%，成为增速最疾口含烟品牌，复购率70%。美邦新型口含烟市集超20亿英镑（进步犯科雾化电子烟市集），周围估计正在另日2年内翻倍。返回搜狐，查看更众